big-qmt/labs/analysis/etf/REPORT-16-sectors.md

ETF 网格策略回测报告（16 只板块 ETF 名单）

• 配置来源：py-client/etc/_etf.yaml（回测直接读取）
• 名单：15 个板块各一只 + 保留 510300.SH，共 16 只
• 账户：600,000 元、min_cash_ratio=0.1、佣金 max(5, 金额×0.0003)
• 区间：2025-12-22 ~ 2026-09-18（182 个交易日），日线 242 根（未复权）
• 复现：py -3.14 -B labs/analysis/etf/run_sectors.py 600000
• 选择依据与硬约束见配置头注释；分析脚本见 labs/analysis/etf/

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一、结论摘要

指标	触价成交	反弹价成交	收盘价成交
账户权益变动	75（+0.01%）	3,188（+0.53%）	-10,322（-1.72%）
最大回撤	0.67%	0.59%	2.80%
底仓 / 补仓 / 主出口次数	131 / 32 / 122	128 / 31 / 120	87 / 62 / 76
平均资金占用	3.53%	3.84%	7.35%
佣金	1436.83	1396.19	1131.25

最关键的一句：机会数量是 3 只名单的约 4 倍（底仓 131 次），但收益几乎为零；悲观成交假设下直接亏损。

	旧 3 只名单	新 16 只名单
底仓次数	33	131
完整轮次	32	123
权益变动（同 60 万口径换算）	+6,111	75
平均资金占用	2.24%	3.53%

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二、逐标的归因（基准触价模型）

板块	代码	名称	轮次	了结净额	未了结股数	未了结成本	未实现	净额
AI	159819.SZ	人工智能ETF易方达	11	298	0	0	0	298
CPO（通信代理）	159583.SZ	通信ETF富国	11	279	0	0	0	279
PCB（消费电子代理）	159732.SZ	消费电子ETF华夏	12	268	0	0	0	268
人形机器人	562500.SH	机器人ETF华夏	9	-3,575	4000	3,711	25	-3,550
光（光伏）	515790.SH	光伏ETF华泰柏瑞	11	-4,683	6000	4,858	32	-4,652
创新药	159992.SZ	创新药ETF银华	12	214	0	0	0	214
半导体	512760.SH	芯片ETF国泰	2	-3,315	2000	3,373	-1,173	-4,488
存储（科创芯片代理）	588750.SH	科创芯片ETF汇添富	9	394	0	0	0	394
半导体材料（新材料代理）	588160.SH	科创新材料ETF南方	12	202	0	0	0	202
玻璃基板（建材代理）	159745.SZ	建材ETF国泰	4	-7,993	14000	8,024	-758	-8,751
电力	159326.SZ	电网设备ETF华夏	2	-7,853	4000	7,922	-1,262	-9,115
航空航天	159227.SZ	航空航天ETF华夏	1	-7,303	6000	7,406	-1,250	-8,553
金属	518880.SH	黄金ETF华安	7	853	0	0	0	853
能源	515220.SH	煤炭ETF国泰	4	27	0	0	0	27
金融	512880.SH	证券ETF国泰	3	-2,006	2000	2,105	9	-1,996
宽基（保留）	510300.SH	沪深300ETF华泰柏瑞	13	-7,918	2000	9,244	-80	-7,998
						46,643	-4,457	-46,568

对平校验：

• 权益变动 74.52 = 已了结现金流 -42,111.48 + 未了结仓位市值 46,642.66 + 未实现 -4,456.66
• 逐标的净额（市价口径）合计 -46,568.14 = 已了结现金流 -42,111.48 + 未实现 -4,456.66

读法提醒：了结净额 是现金流口径（未了结仓位的买入金额被算成已花掉的钱），所以它为负不等于亏损；真正的亏损是 未实现 那一列。

• 盈利 8 只 / 亏损 8 只
• 亏损集中在样本期内趋势下行的板块，而盈利集中在震荡/上行板块：
  • 最差：电力 -9,115、玻璃基板（建材代理） -8,751、航空航天 -8,553、宽基（保留） -7,998、光（光伏） -4,652
  • 最好：金属 +853、存储（科创芯片代理） +394、AI +298、CPO（通信代理） +279、PCB（消费电子代理） +268

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三、成交结构与资金

项	值
完整轮次	123（122 胜 1 负）
单轮平均利润	36.84（最好 342.33，最差 -23.57）
平均持有 / 最长	4.5 天 / 156 天（512880.SH 2026-01-26~2026-07-01）
平均档位 / 最大档位	1.16 / 5
有持仓天数	164 / 182（90.1%）
平均 / 峰值占用	21,174（3.53%）/ 76,080（12.68%）
买入名义 / 佣金	565,362 / 1,436.83（占名义 0.254%）
期末未了结仓位	40,000 股，成本 46,643

未了结仓位是本期收益的主要拖累：未了结成本 46,643 元、未实现 -4,457 元；策略无止损，下跌中补仓的仓位只能一直持有等回本。

逐月权益

月份	权益变动	幅度
2025-12	+0.00	+0.000%
2026-01	-8.04	-0.001%
2026-02	+304.69	+0.051%
2026-03	-3,178.02	-0.529%
2026-04	+2,476.19	+0.415%
2026-05	-162.25	-0.027%
2026-06	+1,461.48	+0.244%
2026-07	-2,139.62	-0.356%
2026-08	+1,158.62	+0.194%
2026-09	+161.46	+0.027%

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四、名单的流动性与品类覆盖

板块	代码	名称	规模(亿)	成交额(亿)
AI	159819.SZ	人工智能ETF易方达	212.77	4.790
CPO（通信代理）	159583.SZ	通信ETF富国	49.88	6.128
PCB（消费电子代理）	159732.SZ	消费电子ETF华夏	32.18	3.730
人形机器人	562500.SH	机器人ETF华夏	172.96	4.446
光（光伏）	515790.SH	光伏ETF华泰柏瑞	48.44	1.129
创新药	159992.SZ	创新药ETF银华	163.14	7.296
半导体	512760.SH	芯片ETF国泰	109.44	4.516
存储（科创芯片代理）	588750.SH	科创芯片ETF汇添富	70.51	2.416
半导体材料（新材料代理）	588160.SH	科创新材料ETF南方	10.34	1.884
玻璃基板（建材代理） ⚠️	159745.SZ	建材ETF国泰	6.68	0.344
电力	159326.SZ	电网设备ETF华夏	188.05	4.059
航空航天	159227.SZ	航空航天ETF华夏	44.48	1.006
金属	518880.SH	黄金ETF华安	1,081.38	53.855
能源	515220.SH	煤炭ETF国泰	99.47	6.255
金融	512880.SH	证券ETF国泰	601.18	14.535
宽基（保留）	510300.SH	沪深300ETF华泰柏瑞	1,085.98	28.775

⚠️ = 规模/成交额偏小（网格成交与冲击成本风险）：159745.SZ 建材（玻璃基板代理）是建材类里唯一有流动性的品种，删掉它回测反而略好，但会失去该板块覆盖。

品类覆盖缺口（全市场 1614 只 ETF 搜索结论）：

• 存储/内存：0 只专属 ETF → 只能用科创芯片代理
• 玻璃基板：0 只专属 ETF → 建材类仅 3 只，取其中最大者
• CPO / PCB：0 只专属 ETF → 分别用通信 / 消费电子代理
• 半导体材料：0 只专属 ETF → 用科创新材料代理

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五、结论与建议

1. 名单可以接受：15 个板块各自已取到当期规模/成交额最大且数据可用的标的（半导体、通信因份额折算断层改用替代品）。
2. 但这份名单把策略的结构性缺陷放大了：机会数 ×4，收益却归零甚至转负。原因是没有止损——下跌趋势里的补仓只能一直扛，8 只标的净额为负，把震荡标的赚的钱全部吃掉。
3. 优先补闸门，而不是继续调参：单标的浮亏达 N% 停止补仓 / 强制减仓，或让 max_hold_days 真正生效（现在配了也只告警不平仓）。
4. 接口份额折算问题要处理：588200/159516/588170/515880/515050/588710 等在 2026-06~08 有 50%~67% 的跳空（pre_close 已折算、价格未折算），落在策略 120 根窗口内会直接算错锚点。建议让接口提供复权价，或在 signal.calculate 加断层检测。
5. 不要动 atr_multiplier / add_pct / channel_pct：旧报告 28 组敏感性已证明无效或负优化。