140 lines
7.9 KiB
Markdown
140 lines
7.9 KiB
Markdown
# ETF 网格策略回测报告（16 只板块 ETF 名单）
|
||
|
||
- 配置来源：`py-client/etc/_etf.yaml`（回测直接读取）
|
||
- 名单：15 个板块各一只 + 保留 `510300.SH`，共 **16 只**
|
||
- 账户：**600,000 元**、`min_cash_ratio=0.1`、佣金 `max(5, 金额×0.0003)`
|
||
- 区间：**2025-12-22 ~ 2026-09-18（182 个交易日）**，日线 242 根（未复权）
|
||
- 复现：`py -3.14 -B labs/analysis/etf/run_sectors.py 600000`
|
||
- 选择依据与硬约束见配置头注释；分析脚本见 `labs/analysis/etf/`
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 一、结论摘要
|
||
|
||
| 指标 | 触价成交 | 反弹价成交 | 收盘价成交 |
|
||
| --- | ---: | ---: | ---: |
|
||
| 账户权益变动 | **75（+0.01%）** | 3,188（+0.53%） | -10,322（-1.72%） |
|
||
| 最大回撤 | 0.67% | 0.59% | 2.80% |
|
||
| 底仓 / 补仓 / 主出口次数 | 131 / 32 / 122 | 128 / 31 / 120 | 87 / 62 / 76 |
|
||
| 平均资金占用 | 3.53% | 3.84% | 7.35% |
|
||
| 佣金 | 1436.83 | 1396.19 | 1131.25 |
|
||
|
||
**最关键的一句**：机会数量是 3 只名单的约 4 倍（底仓 131 次），但**收益几乎为零**；悲观成交假设下**直接亏损**。
|
||
|
||
| | 旧 3 只名单 | 新 16 只名单 |
|
||
| --- | ---: | ---: |
|
||
| 底仓次数 | 33 | **131** |
|
||
| 完整轮次 | 32 | **123** |
|
||
| 权益变动（同 60 万口径换算） | +6,111 | **75** |
|
||
| 平均资金占用 | 2.24% | **3.53%** |
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 二、逐标的归因（基准触价模型）
|
||
|
||
| 板块 | 代码 | 名称 | 轮次 | 了结净额 | 未了结股数 | 未了结成本 | 未实现 | **净额** |
|
||
| --- | --- | --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
|
||
| AI | 159819.SZ | 人工智能ETF易方达 | 11 | 298 | 0 | 0 | 0 | **298** |
|
||
| CPO（通信代理） | 159583.SZ | 通信ETF富国 | 11 | 279 | 0 | 0 | 0 | **279** |
|
||
| PCB（消费电子代理） | 159732.SZ | 消费电子ETF华夏 | 12 | 268 | 0 | 0 | 0 | **268** |
|
||
| 人形机器人 | 562500.SH | 机器人ETF华夏 | 9 | -3,575 | 4000 | 3,711 | 25 | **-3,550** |
|
||
| 光（光伏） | 515790.SH | 光伏ETF华泰柏瑞 | 11 | -4,683 | 6000 | 4,858 | 32 | **-4,652** |
|
||
| 创新药 | 159992.SZ | 创新药ETF银华 | 12 | 214 | 0 | 0 | 0 | **214** |
|
||
| 半导体 | 512760.SH | 芯片ETF国泰 | 2 | -3,315 | 2000 | 3,373 | -1,173 | **-4,488** |
|
||
| 存储（科创芯片代理） | 588750.SH | 科创芯片ETF汇添富 | 9 | 394 | 0 | 0 | 0 | **394** |
|
||
| 半导体材料（新材料代理） | 588160.SH | 科创新材料ETF南方 | 12 | 202 | 0 | 0 | 0 | **202** |
|
||
| 玻璃基板（建材代理） | 159745.SZ | 建材ETF国泰 | 4 | -7,993 | 14000 | 8,024 | -758 | **-8,751** |
|
||
| 电力 | 159326.SZ | 电网设备ETF华夏 | 2 | -7,853 | 4000 | 7,922 | -1,262 | **-9,115** |
|
||
| 航空航天 | 159227.SZ | 航空航天ETF华夏 | 1 | -7,303 | 6000 | 7,406 | -1,250 | **-8,553** |
|
||
| 金属 | 518880.SH | 黄金ETF华安 | 7 | 853 | 0 | 0 | 0 | **853** |
|
||
| 能源 | 515220.SH | 煤炭ETF国泰 | 4 | 27 | 0 | 0 | 0 | **27** |
|
||
| 金融 | 512880.SH | 证券ETF国泰 | 3 | -2,006 | 2000 | 2,105 | 9 | **-1,996** |
|
||
| 宽基（保留） | 510300.SH | 沪深300ETF华泰柏瑞 | 13 | -7,918 | 2000 | 9,244 | -80 | **-7,998** |
|
||
| | | | | | | **46,643** | **-4,457** | **-46,568** |
|
||
|
||
对平校验：
|
||
|
||
- 权益变动 `74.52` = 已了结现金流 `-42,111.48` + 未了结仓位市值 `46,642.66` + 未实现 `-4,456.66`
|
||
- 逐标的净额（市价口径）合计 `-46,568.14` = 已了结现金流 `-42,111.48` + 未实现 `-4,456.66`
|
||
|
||
读法提醒：`了结净额` 是**现金流**口径（未了结仓位的买入金额被算成已花掉的钱），所以它为负不等于亏损；真正的亏损是 `未实现` 那一列。
|
||
|
||
- **盈利 8 只 / 亏损 8 只**
|
||
- 亏损集中在样本期内**趋势下行**的板块，而盈利集中在震荡/上行板块：
|
||
- 最差：电力 -9,115、玻璃基板（建材代理） -8,751、航空航天 -8,553、宽基（保留） -7,998、光（光伏） -4,652
|
||
- 最好：金属 +853、存储（科创芯片代理） +394、AI +298、CPO（通信代理） +279、PCB（消费电子代理） +268
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 三、成交结构与资金
|
||
|
||
| 项 | 值 |
|
||
| --- | ---: |
|
||
| 完整轮次 | 123（122 胜 1 负） |
|
||
| 单轮平均利润 | 36.84（最好 342.33，最差 -23.57） |
|
||
| 平均持有 / 最长 | 4.5 天 / **156 天**（512880.SH 2026-01-26~2026-07-01） |
|
||
| 平均档位 / 最大档位 | 1.16 / 5 |
|
||
| 有持仓天数 | 164 / 182（90.1%） |
|
||
| 平均 / 峰值占用 | 21,174（3.53%）/ 76,080（12.68%） |
|
||
| 买入名义 / 佣金 | 565,362 / 1,436.83（占名义 0.254%） |
|
||
| 期末未了结仓位 | 40,000 股，成本 46,643 |
|
||
|
||
**未了结仓位是本期收益的主要拖累**：未了结成本 46,643 元、未实现 -4,457 元；策略无止损，下跌中补仓的仓位只能一直持有等回本。
|
||
|
||
### 逐月权益
|
||
|
||
| 月份 | 权益变动 | 幅度 |
|
||
| --- | ---: | ---: |
|
||
| 2025-12 | +0.00 | +0.000% |
|
||
| 2026-01 | -8.04 | -0.001% |
|
||
| 2026-02 | +304.69 | +0.051% |
|
||
| 2026-03 | -3,178.02 | -0.529% |
|
||
| 2026-04 | +2,476.19 | +0.415% |
|
||
| 2026-05 | -162.25 | -0.027% |
|
||
| 2026-06 | +1,461.48 | +0.244% |
|
||
| 2026-07 | -2,139.62 | -0.356% |
|
||
| 2026-08 | +1,158.62 | +0.194% |
|
||
| 2026-09 | +161.46 | +0.027% |
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 四、名单的流动性与品类覆盖
|
||
|
||
| 板块 | 代码 | 名称 | 规模(亿) | 成交额(亿) |
|
||
| --- | --- | --- | ---: | ---: |
|
||
| AI | 159819.SZ | 人工智能ETF易方达 | 212.77 | 4.790 |
|
||
| CPO（通信代理） | 159583.SZ | 通信ETF富国 | 49.88 | 6.128 |
|
||
| PCB（消费电子代理） | 159732.SZ | 消费电子ETF华夏 | 32.18 | 3.730 |
|
||
| 人形机器人 | 562500.SH | 机器人ETF华夏 | 172.96 | 4.446 |
|
||
| 光（光伏） | 515790.SH | 光伏ETF华泰柏瑞 | 48.44 | 1.129 |
|
||
| 创新药 | 159992.SZ | 创新药ETF银华 | 163.14 | 7.296 |
|
||
| 半导体 | 512760.SH | 芯片ETF国泰 | 109.44 | 4.516 |
|
||
| 存储（科创芯片代理） | 588750.SH | 科创芯片ETF汇添富 | 70.51 | 2.416 |
|
||
| 半导体材料（新材料代理） | 588160.SH | 科创新材料ETF南方 | 10.34 | 1.884 |
|
||
| 玻璃基板（建材代理） ⚠️ | 159745.SZ | 建材ETF国泰 | 6.68 | 0.344 |
|
||
| 电力 | 159326.SZ | 电网设备ETF华夏 | 188.05 | 4.059 |
|
||
| 航空航天 | 159227.SZ | 航空航天ETF华夏 | 44.48 | 1.006 |
|
||
| 金属 | 518880.SH | 黄金ETF华安 | 1,081.38 | 53.855 |
|
||
| 能源 | 515220.SH | 煤炭ETF国泰 | 99.47 | 6.255 |
|
||
| 金融 | 512880.SH | 证券ETF国泰 | 601.18 | 14.535 |
|
||
| 宽基（保留） | 510300.SH | 沪深300ETF华泰柏瑞 | 1,085.98 | 28.775 |
|
||
|
||
⚠️ = 规模/成交额偏小（网格成交与冲击成本风险）：`159745.SZ` 建材（玻璃基板代理）是建材类里唯一有流动性的品种，删掉它回测反而略好，但会失去该板块覆盖。
|
||
|
||
品类覆盖缺口（全市场 1614 只 ETF 搜索结论）：
|
||
|
||
- **存储/内存：0 只**专属 ETF → 只能用科创芯片代理
|
||
- **玻璃基板：0 只**专属 ETF → 建材类仅 3 只，取其中最大者
|
||
- **CPO / PCB：0 只**专属 ETF → 分别用通信 / 消费电子代理
|
||
- **半导体材料：0 只**专属 ETF → 用科创新材料代理
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 五、结论与建议
|
||
|
||
1. **名单可以接受**：15 个板块各自已取到当期规模/成交额最大且数据可用的标的（半导体、通信因份额折算断层改用替代品）。
|
||
2. **但这份名单把策略的结构性缺陷放大了**：机会数 ×4，收益却归零甚至转负。原因是**没有止损**——下跌趋势里的补仓只能一直扛，8 只标的净额为负，把震荡标的赚的钱全部吃掉。
|
||
3. **优先补闸门，而不是继续调参**：单标的浮亏达 N% 停止补仓 / 强制减仓，或让 `max_hold_days` 真正生效（现在配了也只告警不平仓）。
|
||
4. **接口份额折算问题要处理**：`588200/159516/588170/515880/515050/588710` 等在 2026-06~08 有 50%~67% 的跳空（`pre_close` 已折算、价格未折算），落在策略 120 根窗口内会直接算错锚点。建议让接口提供复权价，或在 `signal.calculate` 加断层检测。
|
||
5. **不要动** `atr_multiplier` / `add_pct` / `channel_pct`：旧报告 28 组敏感性已证明无效或负优化。
|